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市場行情
華泰期貨鐵礦石：交割矛盾未解，現貨小幅跟漲，期市空頭等待
廣西華翔貿易有限公司
2015-12-28 11:51:48
近月交割矛盾尚未解決，現貨端上周小幅跟漲，期市盤面上周依然堅挺，主力礦價漲1.3%至305元/噸，成品材螺紋漲1.4%至1737元/噸。焦炭焦煤均小幅上漲。多空矛盾激烈，資金交投維持高位。
盤面情緒快速影響到現貨端，上周現貨市場量價齊升。上海、天津螺紋現貨分別累計上漲40元和60元/噸。成交量未能持續上行，現貨漲勢乏力。原料端，普式指數維持40美金附近，一直疲弱的港口現貨上周終現跟漲13元至308元/濕噸。大型鋼廠基于假日因素小幅補庫，鋼廠鐵礦石原料庫存較12月中旬漲1天至22天。
成品端連續2周拉漲，原料端疲弱，鋼廠利潤快速回升，盤面利潤修復強于現貨。我們測算的北方鋼廠模擬利潤上周環比回升70元/噸。Mysteel統計鋼廠盈利漲0.6%至5%。盡管鋼廠利潤略有回升，但整體虧損情況依然嚴重，調研統計的1月鋼廠減產幅度仍在擴大。另外，9月盤面利潤近期修復過快，測算利潤向0值靠攏。鋼廠長期去產能背景下，產鋼利潤邏輯上應在0值以下。關注遠月合約的做空盤面利潤機會。
進入1、2月份傳統淡季，我們對鋼材下游消費維持悲觀。但潛在的鋼廠減產擴大使得做空成品端勝算減小。建議空頭品種由12月以來的成品材轉變為原料端。關注近月交割矛盾之后和現貨矛盾積累。空單建議繼續等待現貨端矛盾激化，1月以后再行入場。
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